El precio del oro sube a un nivel récord

por Nick Beams
8 agosto 2020

El despedir de billones de dólares y otras monedas por parte de gobiernos y bancos centrales de todo el mundo, liderados por la Reserva Federal de los Estados Unidos, para rescatar a las empresas y al mercado de valores, ha llevado el precio del oro a un máximo histórico de más de 2.000 dólares por onza.

El frenesí de compra de oro tiene dos fuerzas motrices: la especulación a medida que los inversores se precipitan, creyendo que el precio subirá aún más, y la preocupación a largo plazo de que la inundación de los mercados financieros con cantidades masivas de dinero generado por computadora pueda provocar una crisis de confianza en el dólar estadounidense, que se extenderá a todo el sistema financiero.

El alcance de la compra de oro se reveló a principios de esta semana cuando el Financial Times informó de que el fondo de comercio bursátil (ETF) SPDR Gold Shares, que posee acciones físicas de oro en lugar de derivados financieros basados en el metal, estaba comprando toneladas de oro todos los días.

Sus tenencias, que se mantienen en las bóvedas de Londres del banco global, HSBC, ahora ascienden a 1258 toneladas después de haber comprado 15 toneladas el lunes y martes de esta semana.

Compuesto por una asociación entre el banco de Boston, State Street, y el Consejo Mundial del Oro, un organismo comercial, las acciones de oro de SPDR son ahora iguales a un cuarto del oro que se mantiene en Fort Knox en los EE.UU. y son más que las reservas de oro del Banco de Japón, el Banco de Inglaterra y el Banco de la Reserva de la India.

El objetivo inmediato de SPDR es el retorno obtenido de la compra de oro. El ETF ha reportado un retorno del 33 por ciento este año ya que el precio del oro se ha disparado, elevando su valor a más de 80 mil millones de dólares.

El Financial Times citó una nota de los analistas de Wells Fargo que señalaba las razones del aumento del precio del oro. A principios de 2020, dijo, "el repunte del oro se unió a los temores de coronavirus y a la excesiva impresión de dinero a nivel mundial". Más recientemente, el oro ha subido al tren del dólar estadounidense; subiendo por encima de 1900 dólares [ahora está a más de 2030 dólares] ya que el dólar estadounidense se ha convertido en una de las monedas más débiles del planeta".

En los llamados "tiempos normales —ahora algo de memoria— el oro está en desventaja en comparación con la inversión en bonos del Estado porque no devuelve intereses. Pero los programas de compra masiva de bonos de la Reserva Federal y otros grandes bancos centrales han aumentado el precio de los bonos y han empujado los tipos de interés a mínimos históricos (los dos tienen una relación inversa).

Esta semana la tasa de interés de los bonos del Tesoro de EE.UU. a 10 años, una de las bases del sistema financiero mundial, ha estado alrededor del 0,5 por ciento, cerca de su mínimo histórico. Esto significa que cuando se tiene en cuenta la inflación, estos bonos, considerados como un refugio seguro, están trayendo retornos negativos, provocando un giro hacia el oro.

Un gestor de fondos de la empresa de gestión de activos globales Schroders, Jim Luke, señaló que cuando se tiene en cuenta la inflación, el rendimiento de los bonos estadounidenses a 10 años ha caído a un mínimo histórico de menos 1,02 por ciento este mes y podría caer aún más.

"La gente que mira el oro tiende a ser caracterizada como 'bichos de oro' y algunos tienen ese tipo de mentalidad de fe ciega", dijo al Financial Times. "Pero lo que atrae a los inversores al oro no es la fe en el oro en sí mismo, es mucho más la falta de fe en otras cosas —bancos centrales, gobiernos y, en particular, la falta de fe en la disponibilidad de rendimientos reales en otros lugares. El oro es lo contrario de eso".

Esto ha llevado a la creación de lo que podría describirse como el desarrollo de un síndrome de personalidad dividida en mercados financieros cada vez más locos.

Por un lado, los especuladores del mercado de valores consideran que la intervención de la Reserva Federal de los Estados Unidos a mediados de marzo, cuando se convirtió en el respaldo de todas las áreas del sistema financiero estadounidense —desde el mercado de bonos del Tesoro de los Estados Unidos hasta los bonos de las— significa que cualquiera que sea la evolución de la economía real, la Reserva Federal estará disponible para apoyar a Wall Street.

Esa creencia ha estado detrás del aumento y la subida de los mercados bursátiles desde su caída a mediados de marzo, que ha añadido cientos de miles de millones de dólares a la fortuna de los oligarcas financieros, ya que los trabajadores se enfrentan a las peores condiciones económicas desde la Gran Depresión de la década de 1930.

Ayer, en medio del empeoramiento de la pandemia, el Dow subió 373 puntos, o el 1,4 por ciento, el S&P 500 aumentó un 0,6 por ciento, llevándolo a menos del 2 por ciento de su récord máximo registrado en febrero, y el índice NASDAQ de alta tecnología registró su 31º récord máximo para 2020.

Por otra parte, existe un creciente temor, reflejado en el aumento del precio del oro, de que el continuo despedirse de billones de dólares de dinero creado por ordenador por parte de los bancos centrales esté socavando todo el sistema financiero.

Desde agosto de 1971, cuando el presidente de los Estados Unidos, Nixon, retiró el respaldo del oro del dólar de los Estados Unidos, todas las monedas del mundo, desde el dólar de los Estados Unidos hacia abajo, han sido una moneda fiduciaria, lo que significa que no tienen respaldo en un activo físico.

La confianza en el sistema monetario durante los últimos 50 años se ha mantenido por la creencia de que el poder del Estado, los gobiernos y los bancos centrales, es capaz de mantener la estabilidad. Pero esta confianza está siendo rápidamente erosionada por la expansión sin precedentes de la oferta monetaria.

Esto se expresa en el temor de que, si continúa, esto debe llevar en algún momento a la inflación, una inflación causada no por el aumento de los precios en la economía real sino por el colapso del valor de las monedas fiduciarias, comenzando por el dólar estadounidense que ha estado cayendo bruscamente en los últimos meses.

También intervienen otros factores, en particular la creciente disfunción política de los Estados Unidos en medio de la preocupación de que las elecciones presidenciales de noviembre ni siquiera se celebren o de que, si se celebran, den lugar a una crisis importante si Trump es derrotado pero se niega a aceptar el resultado.

Las crecientes tensiones geopolíticas, sobre todo el conflicto con China, también están alimentando una crisis de confianza.

Y, si bien no es frecuente que la prensa financiera se haga eco de ello, también existe el temor real de que la devastación producida por la pandemia y la subordinación de la salud de la sociedad a la implacable voluntad de todos los gobiernos de mantener los beneficios de las empresas, cueste lo que cueste, vaya a producir un recrudecimiento de la lucha de clases que haga tambalear los cimientos mismos del orden económico capitalista.

(Artículo publicado originalmente en inglés el 7 de agosto de 2020)