La economía mundial sufrirá el mayor golpe desde la Gran Depresión

por Nick Beams
16 abril 2020

El Fondo Monetario Internacional ha pronosticado que la economía mundial está entrando en su peor depresión desde la Gran Depresión de los años 30 y la pérdida de producción empequeñecerá la que sufrió en la crisis financiera mundial hace 12 años.

Incluso suponiendo que el segundo trimestre registre la desaceleración más pronunciada, seguida de una recuperación y luego un repunte el próximo año, el FMI dijo que la economía mundial perderá 9 billones de dólares en producción durante 2020 y 2021. Se trata de una cantidad equivalente a las economías combinadas de Japón y Alemania, la tercera y la cuarta más grande del mundo, respectivamente.

Dijo, bajo el supuesto de que la pandemia y las medidas de contención requeridas alcanzarían su punto máximo en el segundo trimestre para la mayoría de los países, el crecimiento mundial caería a menos del 3 por ciento este año, lo que supone una caída del 6,3 por ciento con respecto a las previsiones emitidas en enero.

Esta "revisión importante durante un período muy corto" hizo de lo que el FMI ha llamado el gran encierro la "peor recesión desde la Gran Depresión, y mucho peor que la crisis financiera global", escribió ayer la economista jefa del FMI, Gita Gopinath en su informe World Economic Outlook.

Gopinath dijo que las previsiones del FMI se basaron en su "escenario de referencia" en el que preveía que el crecimiento mundial repuntaría al 5,8 por ciento el próximo año. Pero incluso si eso se llevara a cabo, la recuperación sólo sería "parcial", con el nivel de actividad económica por debajo del proyectado para 2021, antes de que el virus golpeara.

Sin embargo, dada la incertidumbre que rodea a la pandemia, el FMI ha proyectado escenarios más adversos. El brote no puede retroceder en la segunda mitad del año, lo que llevaría a períodos de contención más largos que empeorarían las condiciones financieras y a un nuevo desglose de las cadenas de suministro mundiales.

En estas condiciones, Gopinath escribió: "El PIB mundial caería aún más: un 3 por ciento adicional en 2020 si la pandemia se prolonga más este año, mientras que, si la pandemia continúa hasta 2021, podría caer el próximo año en un 8 por ciento adicional en comparación con nuestro escenario de referencia".

El FMI ha pronosticado una contracción del crecimiento en las economías avanzadas del 6,1 por ciento, y a las economías emergentes y en desarrollo, con exclusión de China, que se espera que experimenten tasas de crecimiento negativas de entre el 1 y el 2 por ciento en 2020. La renta per cápita caerá en más de 170 países.

Las caídas reales podrían ser más pronunciadas de lo estimado por el FMI en este punto, y las previsiones de las organizaciones del sector privado apuntan a una contracción aún mayor. En los últimos años, el FMI ha tenido que revisar sus previsiones en medio de la marcada desaceleración de la economía mundial que se había desarrollado mucho antes del choque del coronavirus.

Un ejemplo de la posible profundidad del colapso fue destacado en un informe de la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria del Reino Unido, también publicado ayer. Dijo que si el bloqueo de la economía británica se llevó a cabo durante tres meses, se enfrentó a una caída del 35 por ciento en el segundo trimestre.

Dijo que no se trata de un pronóstico, sino que debe tomarse como un "escenario de referencia" porque no puede predecir cuánto tiempo tendrían que mantenerse las restricciones a la actividad económica.

Sin embargo, si se mantuvieran en su lugar, los servicios de educación, alojamiento y alimentación serían los más afectados, con contracciones del 90 por ciento y el 85 por ciento, respectivamente. Estimaciones similares han sido hechas por los estadísticos del gobierno en Francia.

El FMI dijo que la cooperación multilateral era "vital" para la salud de la recuperación mundial. Pero precisamente se está produciendo lo contrario.

En un comentario sobre el informe del FMI, el columnista económico del Financial Times Martin Wolf escribió que el mundo se enfrentaba al "mayor desastre económico desde la Depresión de la década de 1930.

"El mundo ha llegado a este momento con divisiones entre sus grandes poderes e incompetencia en los más altos niveles de gobierno de proporciones aterradoras".

Señaló que el "nacionalismo económico de suma negativa que ha impulsado a Donald Trump a lo largo de su mandato como presidente de Estados Unidos, e incluso ha surgido dentro de la UE, es un grave peligro... Si la economía mundial se rompe, como sucedió en respuesta a la Depresión, la recuperación se desgarrará, si no se hundirá".

Wolf citó la conclusión extraída por el Peterson Institute for International Economics en Washington, que decía: "En pocas palabras, en la pandemia COVID-19, la falta de cooperación internacional significará que más personas morirán".

Pero así como el insaciable impulso para obtener beneficios a través de la financiarización ha socavado los sistemas de salud pública en todo el mundo, la división de la economía global en Estados-nación rivales y grandes potencias está provocando una lucha de cada uno contra todos. Esto está convirtiendo rápidamente cualquier colaboración internacional en una letra muerta.

El FMI también lanzó una advertencia sobre el estado del sistema financiero mundial diciendo que ya había sentido un "impacto dramático" y que "una mayor intensificación de la crisis afectaría a la estabilidad financiera mundial".

La inyección masiva de dinero por parte de los bancos centrales del mundo, que asciende al menos a $6 billones, junto con sus indicaciones de una disposición a hacer aún más, ha estabilizado los mercados en las últimas semanas.

Sin embargo, han surgido signos de estrés en los principales mercados de financiación a corto plazo, incluido el mercado mundial de dólares estadounidenses. Las economías menos desarrolladas han sido las más afectadas, experimentando una salida de unos $100 mil millones, la mayor en el registro.

Los principales mercados también podrían verse afectados si la propagación de la pandemia requiriera nuevas medidas de contención que exacerban el shock COVID-19.

Los gestores de activos que se enfrentan a grandes salidas podrían verse obligados a vender en mercados en caída, acelerando la caída. Los inversores apalancados pueden enfrentar nuevas llamadas de margen, agravando las presiones de venta.

"A medida que las empresas se ven angustiadas y las tasas de incumplimiento suben, los mercados de crédito pueden llegar a un punto de parada repentino, especialmente en segmentos riesgosos como el alto rendimiento, los préstamos apalancados y los mercados de deuda privada. Estos mercados se han expandido rápidamente desde la crisis financiera mundial, alcanzando los 9 billones de dólares a nivel mundial, mientras que la calidad crediticia, los estándares de suscripción y las protecciones de los inversionistas de los prestatarios se han debilitado", afirmó el FMI.

En otras palabras, las consecuencias de las políticas de los bancos centrales desde la crisis financiera mundial están regresando a casa. El suministro continuo de dinero ultrabarato para permitir la continuación de la misma especulación y parasitismo que produjo el accidente de 2008 ha creado las condiciones para un desastre aún mayor.

El FMI señaló que los bancos tienen más capital y liquidez que hace 12 años, pero podrían ser probados ante una "fuerte desaceleración que puede resultar ser más severa y prolongada de lo previsto en la actualidad".

Las medidas de capitalización bancaria basadas en los precios de mercado eran ahora peores en muchos países que en 2008, lo que dio lugar a la preocupación de que "los bancos y otros intermediarios financieros puedan actuar como un amplificador en caso de que la crisis se profundice aún más".

(Publicado originalmente en inglés el 15 de abril de 2020)